黄金交易行情速查与周报月报数据看板

金穗温室上线于 2019 年 3 月 12 日，最早只是一张记录伦敦金午盘定盘价与上海金基准价的对照表，后来被读者追问得多了，才逐步并入了黄金交易的周报、月报与品种对照。我们不做喊单，只做三件事：把报价放齐、把成本算清、把口径写明。编辑部目前由 3 名固定编辑与 2 名外部审校组成，负责每日 07:30 与 20:30 两次例行校正，节假日按交易所公告调整节奏。

温室这个比喻落在排版上：整页像一间玻璃花房，阳光是黄色的，横竖窗棂把信息切成可控的格子，读者站在哪一格都能看见相邻的那一格。内容也是如此——现货报价旁边一定有溢价，溢价旁边一定有汇率与交割成本，任何单点数据都不被允许孤立出现。这也是我们对黄金交易报道一直坚持的呈现方式：先给对照，再给结论。

温度来自读者。每周我们会从留言与邮件里挑出 20 个高频疑问，写进周报的答疑栏；每月挑 3 个争议最大的口径问题，请外部审校出具书面说明并附在月报附录。所有历史期数保留可查，数据改动会留下修订记录，不静默修改。累计更新次数 2154 次，其中因口径修正而回溯修改的有 37 次，全部在更新日志中标明日期与原因。

一、报价源头：三条链路决定你看到的价格

市面上的黄金交易报价大致来自三条链路。第一条是境外定盘与连续盘面，伦敦金午盘定盘价每天两次公布，被广泛用作结算与估值基准；第二条是境内交易所的集中撮合，上海金的收盘价与加权均价是境内现货的官方参照；第三条是商业银行与门店挂牌价，它在交易所价格之上叠加了买卖价差、工费与运营成本。三条链路的时间戳并不一致，直接把两个数字相减就得出「贵了还是便宜了」，是新手最容易犯的错。正确做法是先统一时点，再统一单位，最后才做减法。

单位换算是第二道坎。境外按美元每盎司报价，境内按人民币每克报价，中间要经过汇率与盎司克重的双重折算。换算公式可以写在纸上：境外价乘当日汇率再除以三十一点一零三五，得到人民币每克的等效价。很多所谓「价差套利」的帖子，问题就出在这一步用了错误汇率或隔夜汇率。

二、内外盘价差：情绪、税费与交割成本

把等效价与境内收盘价相减，就得到常说的内外盘价差，业内也直接叫溢价。溢价为正，说明境内相对更贵；溢价为负，说明境内相对更便宜。溢价本身不是信号，它的变化速度才是。多数情况下溢价由三部分构成：进口与运输交割的摩擦成本、税费近似项、以及本地阶段性供需。节前备货、婚庆旺季、投资需求集中爆发，都会把溢价推高；进口窗口打开、境外交割价回落，则会把它压回去。

判断溢价是否异常，用近二十个交易日的分位数比用绝对值可靠。若当日溢价落在近一年九十分位以上，说明本地偏紧；落在十分位以下，说明本地偏松。这一条在周报里每周更新一次，月报里给出区间与解释，两者不混用。

三、成本清单：点差之外还有四笔钱

黄金交易的成本从来不止点差一项。把常见科目列全：买卖点差、交易手续费、延期交收的递延费、期货移仓的展期成本、实物渠道的工费与鉴定费、以及回购时的折价。把它们折算成年化百分比，才有可比性。举例来说，某品种点差零点四美元、按三千四百美元的金价折算约为万分之一点二，若每天来回一次，一年两百多个交易日累计就超过百分之五，这个量级已经接近很多策略的全部预期收益。

所以看成本要看持有周期。短线高频的，点差与手续费是主要敌人；持有数月的，递延费与展期成本更关键；买实物的，工费与回购折价才是真正的大头。本站的成本水位表就按这三种周期分别给出年化估算，读者按自己的计划对号入座即可。

四、周报与月报：同一底表，两种切法

周报回答「这周发生了什么」，月报回答「这个月结构变了没有」。周报的样本是自然周七个自然日，覆盖周末跳空，指标以环比与分位数为主；月报的样本是上月最后交易日到本月最后交易日，指标以均值、波动率与资金流向为主。两者共用同一份底表，差异只在聚合方式，所以不会出现同一指标两个数字的情况。

一个常见误解是把月报的结论直接套到当周操作上。月报说结构偏强，指的是月度均值抬升、回撤收敛，不代表这一周不会出现三连阴。周期与动作要匹配：周报用来调整观察名单，月报用来调整仓位上限，反过来用就会难受。

五、趋势解读：三层框架比画线可靠

我们只用三层框架解释趋势，不做点位预测。第一层是实际利率，用名义利率减去通胀预期，实际利率下行通常对金价形成支撑；第二层是官方与机构购金，央行购金是慢变量，看季度数据比看月度噪音有效；第三层是 ETF 与场外资金的流向，它反映的是交易型资金的边际态度。三层同向时，趋势的持续性通常更好；三层背离时，更可能是震荡。

框架的用处是让你知道该看哪个数，而不是替你决定买卖。任何把框架包装成必然结论的说法，都值得多问一句：样本区间是多少，口径是什么，谁在维护这份数据。

六、常见误区：杠杆、过夜与情绪追高

第一个误区是拿杠杆当收益率放大器。十倍杠杆意味着百分之十的反向波动就会吃掉全部保证金，扣掉手续费与滑点，实际的强平距离更短。第二个误区是忽视过夜成本，延期品种每天结算递延费，方向看反时它是持续失血。第三个误区是把「抗通胀」当成短线理由，抗通胀是十年维度的叙事，不是三天的交易信号。

还有一个不易察觉的误区：只看价格不看流动性。部分品种在夜盘与节假日前后点差会明显走阔，同样的下单动作，成本可能翻倍。把这些写进自己的交易记录，一个月后回看，问题通常一目了然。